2016年4月23日,公司發(fā)布2015年年度報(bào)告,全年?duì)I業(yè)收入18.67億元,同比增長(zhǎng)31.25%;利潤(rùn)總額5.13億元,同比增長(zhǎng)56.52%;歸屬母公司凈利潤(rùn)2.48億元,同比增長(zhǎng)89.93%;基本每股收益0.96元。公司擬以現(xiàn)有2.61億股本為基數(shù)每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元(含稅),以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增28股。同時(shí)公司一季報(bào)顯示,2016年一季度營(yíng)收7.54億元,同比增長(zhǎng)110.77%,凈利潤(rùn)2.84億元,同比增長(zhǎng)854.97%,主要因鋰產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛,鋰價(jià)持續(xù)上揚(yáng),一季度電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)13.8萬(wàn)元/噸,同比上漲219%。公司預(yù)計(jì)2016年上半年凈利潤(rùn)6-6.5億元,同比增長(zhǎng)1364.25%-1486.27%。
業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)源于量?jī)r(jià)齊升。15年工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)5.04萬(wàn)元/噸,同比增長(zhǎng)34%;電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)5.24萬(wàn)元/噸,同比增長(zhǎng)33%。公司鋰化工產(chǎn)品銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊升,鋰鹽銷(xiāo)量增長(zhǎng)68.46%,毛利率增長(zhǎng)26.63%;泰利森鋰輝石產(chǎn)量43.80萬(wàn)噸,增長(zhǎng)2.75%,銷(xiāo)售25.70萬(wàn)噸,減少19.39%,表明公司自身消化能力提升,毛利率上升14.46%,全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.29億元。此外,天齊鋰業(yè)江蘇實(shí)現(xiàn)約5000噸產(chǎn)量,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.75億元,凈利潤(rùn)5774萬(wàn)元。
三費(fèi)大幅上升。銷(xiāo)售費(fèi)用3045萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)43.89%;管理費(fèi)用1.72億元,同比增長(zhǎng)51.45%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為9941萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)417.88%;主要因并購(gòu)天齊鋰業(yè)國(guó)際導(dǎo)致借款增加,利息支出增加。三費(fèi)合計(jì)3.02億元,同比增長(zhǎng)96.13%。
2萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰項(xiàng)目。公司擬建設(shè)一期“年產(chǎn)2萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰”項(xiàng)目,預(yù)計(jì)總投資16億元,建設(shè)周期2-4年。泰利森設(shè)計(jì)產(chǎn)能10萬(wàn)噸LCE,富余產(chǎn)能能滿(mǎn)足其新增需求。項(xiàng)目建成后,有助于公司進(jìn)入國(guó)際主流鋰電池材料供應(yīng)鏈,實(shí)現(xiàn)成為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一流鋰材料供應(yīng)商的目標(biāo)。
鋰價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)。目前碳酸鋰供應(yīng)偏緊,主要源于新增產(chǎn)量慢于預(yù)期,而需求依舊旺盛。因此我們預(yù)計(jì)上半年碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng),下半年大概率高位盤(pán)整,公司業(yè)績(jī)有環(huán)比繼續(xù)上漲的可能。
維持“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。公司是國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品最重要的供應(yīng)商,公司目前已經(jīng)具有優(yōu)質(zhì)鋰礦資源以及鋰產(chǎn)品精深加工的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為6.3元、8.34元和10.74元,目標(biāo)價(jià)201.60元,對(duì)應(yīng)16年32倍PE,維持“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。
不確定性:政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。