全球新能源汽車和儲能市場目前都處于爆發(fā)前夜，作為三元高能量密度電池必不可少的電池級氫氧化鋰將長期供不應(yīng)求，A股主營鋰輝礦+氫氧化鋰的贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)和雅化集團(tuán)具有罕見投資機(jī)會，持股到2025年極可能獲得幾十倍收益！

　　一， 助推氫氧化鋰需求的幾大因素分析

　　1， 特斯拉引領(lǐng)新能源汽車行業(yè)將加速發(fā)展

　　本周末全球新能源汽車龍頭特斯拉公布2017年第一財(cái)季報(bào)，交付了逾2.5萬輛電動(dòng)汽車，較去年同期大增69%，創(chuàng)下季度歷史銷售紀(jì)錄，超過2.42萬輛的市場預(yù)期。受此推動(dòng)，該財(cái)季特斯拉創(chuàng)史上第二高季度利潤，今日特斯拉股價(jià)大漲7.27%，收盤298.52，創(chuàng)歷史新高。當(dāng)?shù)貢r(shí)間今年3月28日，騰訊以17.8億美元收購了特斯拉5%的股權(quán)，成為特斯拉第五大股東。不管騰訊和特斯拉之間將會擦出怎樣的火花，至少大大增加特斯拉實(shí)現(xiàn)Model 3產(chǎn)銷計(jì)劃的概率。如果特斯拉與騰訊合作在中國投資生產(chǎn)銷售新能源整車，那更將引爆市場，完全有這種可能，畢竟中國是世界最大新能源汽車市場。最近，特斯拉和松下在超級工廠正式開始量產(chǎn)鋰離子電池單體，此類電池使用的三元NCA技術(shù)，將用于特斯拉的儲能產(chǎn)品和Model 3中，計(jì)劃2018年達(dá)到50Gwh,2020年達(dá)到150Gwh,約占全球50%。特斯拉的計(jì)劃是，今年7月啟動(dòng)Model 3生產(chǎn)，9月量產(chǎn)，四季度達(dá)到每周5000輛，2018年達(dá)到每周10000輛。特斯拉若實(shí)現(xiàn)上述計(jì)劃，僅特斯拉2018、2019、2020年所需電池級氫氧化鋰約分別達(dá)2.4萬噸、4萬噸、7.2萬噸！

　　2， 我國的動(dòng)力電池能量密度目標(biāo)和新能源汽車補(bǔ)貼與能量密度掛鉤將使三元技術(shù)成為我國電池技術(shù)主流

　　2016年我國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)量30.8Gwh,三元電池（NCM和NCA)占比約28%，高鎳三元電池（NCM622、NCM811和NCA）僅占三元電池約6%，磷酸鐵鋰技術(shù)是主流，占比約70%。2016年10月26日，我國發(fā)布了《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》，其中規(guī)劃EV電池能量密度目標(biāo)：2020年達(dá)到比能量單體350wh/kg,系統(tǒng)260wh/kg,能量密度單體650wh/L,系統(tǒng)320wh/L;2025年達(dá)到比能量單體400wh/kg,系統(tǒng)300wh/kg,能量密度單體800wh/L,系統(tǒng)500wh/L;2030年達(dá)到比能量單體500wh/kg,系統(tǒng)350wh/kg,能量密度單體1000wh/L,系統(tǒng)700wh/L。2016年12月，我國新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整，首次提出以電池能量密度為一項(xiàng)參考指標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)貼，如純電動(dòng)乘用車動(dòng)力電池系統(tǒng)的質(zhì)量能量密度不低于90wh/kg,對高于120wh/kg的按1.1倍補(bǔ)貼。磷酸鐵鋰要達(dá)到120wh/kg比較難，而且理論上磷酸鐵鋰能量密度提升空間有限，而特斯拉的三元技術(shù)能量密度已達(dá)170wh/kg,且理論上三元技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)國家動(dòng)力電池能量密度目標(biāo)。在此背景下，今年國內(nèi)企業(yè)包括世界新能源汽車第二、國內(nèi)第一的比亞迪都重點(diǎn)投資三元技術(shù)。

　　三元電池材料中鎳的含量越高，其電壓越高，能量密度越大，因此，高鎳是三元發(fā)展趨勢。而高鎳材料的煅燒溫度不能太高，只能用熔點(diǎn)較低的電池級氫氧化鋰（471°C）,而不能用碳酸鋰（723°C）。不僅如此，氫氧化鋰還具有優(yōu)良的其它性能，如：充放電、穩(wěn)定性、一致性。因此，不僅高鎳三元必不可少電池級氫氧化鋰，而且，中低端三元電池（NCM523、NCM111）以及磷酸鐵鋰技術(shù)都開始逐漸由碳酸鋰改用氫氧化鋰。我國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展三個(gè)階段性目標(biāo)，到2020年汽車年產(chǎn)銷規(guī)模達(dá)到3000萬輛，2025年達(dá)到3500萬輛，2030年達(dá)到3800萬輛。2020年新能源汽車銷量超過總銷量7%，2025年超過15%，2030年超過40%。這也就意味著，我國新能源汽車銷量2020年要達(dá)到210萬輛、2025年要超過500萬輛，2030年將會超過1500萬輛，再結(jié)合我國2020、2025、2030年動(dòng)力電池能量密度目標(biāo)，假設(shè)純電動(dòng)汽車占新能源汽車70%、三元電池占我國動(dòng)力電池比例70%以上以及高鎳三元占三元電池50%以上，那僅我國動(dòng)力電池2020-2030年間平均每年電池級氫氧化鋰的需求量約7萬噸（尚不包括儲能電池及更換電池所需）。

　　3， 全球儲能市場預(yù)計(jì)2017-2018年爆發(fā)

　　業(yè)界預(yù)計(jì)2017-2018年儲能市場將爆發(fā)。世界可再生能源署報(bào)告，2016年鋰電池占儲能市場新增方案50%，2025年仍將保持主導(dǎo)地位，占電力電池儲能部署80%。特斯拉汽車公司(TeslaMotorsInc)近日正式更名為特斯拉公司(TeslaInc)。注冊名稱中的“汽車”二字被去掉，預(yù)示著公司的發(fā)展方向不再僅局限于汽車領(lǐng)域，而是向更廣闊的新能源生產(chǎn)和儲能行業(yè)進(jìn)軍。特斯拉曾表示，公司認(rèn)為能源存儲產(chǎn)品將最終占到其超級電池工廠Gigafactory產(chǎn)能的三分之一，Gigafactory的目標(biāo)是到2020年電池生產(chǎn)超過2013年全世界鋰離子電池的總產(chǎn)量，而三分之一的產(chǎn)能并不是一個(gè)小數(shù)目。2017年3月，國家能源局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)儲能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，明確十三五期間實(shí)現(xiàn)儲能向商業(yè)化過渡，十四五期間實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展。分析指出，鋰電池有望逐步取代鈉硫電池和液流電池在大容量儲能領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)將占新增電化學(xué)儲能9成市場份額。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)分析，2016年中國鋰電儲能電池使用量為3.1GWh，同比增長13.5%，預(yù)計(jì)未來2至3年內(nèi)，平均鋰電儲能電池年復(fù)合增長將超過10%。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2020年，國內(nèi)儲能市場總規(guī)模接近2300億元，與動(dòng)力電池相當(dāng)。因此，三元高鎳高能量密度電池在儲能市場空間巨大，從而，電池級氫氧化鋰需求不可估量。

　　4， 世界傳統(tǒng)燃油汽車巨頭加速電動(dòng)化

　　大眾集團(tuán)在去年6月份發(fā)布了2025戰(zhàn)略，記住是大眾集團(tuán)（涵蓋旗下奧迪、保時(shí)捷、斯柯達(dá)、賓利等多個(gè)品牌）。關(guān)鍵信息包括：加強(qiáng)電動(dòng)車發(fā)展、發(fā)展電池和自動(dòng)駕駛技術(shù)。其中，明確了到2025年，將推出30款全新電動(dòng)車，電動(dòng)車年銷量達(dá)到200-300萬輛，占總銷量的20%—25%。在2016CES展會上，大眾正式推出BUDD-e概念車，該車將是大眾全新電動(dòng)車模塊化平臺——MEB（Modular Electrification Toolkit）的首款產(chǎn)品。既然都推出了為電動(dòng)車專門準(zhǔn)備的MEB平臺，說明大眾確實(shí)已經(jīng)做好了全面電氣化的準(zhǔn)備工作。寶馬在新能源上的行動(dòng)應(yīng)該更早一點(diǎn)，早在數(shù)年前，就直接規(guī)劃了新能源車專屬的i系列。從2013年iPerformance品牌正式推出至今，i3銷量已經(jīng)突破6萬臺，i8也賣了1萬多臺，2019年將推出MINI車純電動(dòng)車，再晚點(diǎn)，2020年會推出純電動(dòng)寶馬X3。奔馳不止一次提起要成立一個(gè)類似的新能源車獨(dú)立品牌。

　　于是，在去年10月初舉行的巴黎車展上，奔馳正式推出了EQ電動(dòng)車品牌，并發(fā)布首款車型Generation EQ。截至2016年底，奔馳推出3款電動(dòng)車，包括B250e以及兩款Smart車型。據(jù)日媒Nikkei 報(bào)道，一直專注于混合動(dòng)力及燃料電池汽車的豐田，打算在 2020 年開始量產(chǎn)純電動(dòng)汽車。福特表示，到2020年將在中國市場推出人人買得起的20款新能源車型。作為新技術(shù)、新能源領(lǐng)域的持續(xù)開拓者，雷諾共推出了Fluence Z.E.、Kangoo Z.E.、Twizy和ZOE 四款純電動(dòng)車型，成為唯 一一家擁有全系價(jià)格適中電動(dòng)車產(chǎn)品的汽車品牌，更證明了其在新能源汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。同時(shí)，東風(fēng)雷諾首款電動(dòng)車風(fēng)諾E300將于2017年在武漢工廠實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。沃爾沃高級總監(jiān)Mats Anderson近日在接受外媒采訪時(shí)表示，沃爾沃2019年將會正式投產(chǎn)純電動(dòng)車型，到2025年新能源汽車的全球銷量達(dá)到100萬輛。這些世界傳統(tǒng)汽車巨頭加速汽車電動(dòng)化，有的巨頭甚至表示也要建自已的電池超級工廠。奔馳、寶馬等這些巨頭都采用高鎳三元技術(shù)路線。國際上三元技術(shù)是主流，日韓兩國的三元技術(shù)更是世界領(lǐng)先。這些世界傳統(tǒng)汽車巨頭加速電動(dòng)化對電池級氫氧化鋰的需求量同樣難以估量。

　　二， 影響電池級氫氧化鋰供應(yīng)因素分析

　　1， 世界鋰資源高度集中，電池級氫氧化鋰最好原料鋰輝礦稀缺

　　根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2015年發(fā)布的數(shù)據(jù)，全球已探明的鋰資源儲量約為3978萬噸。目前世界上具有商業(yè)開發(fā)價(jià)值的鋰資源是鹽湖鹵水和鋰輝礦。鹽湖鹵水中的鋰資源約占全球已探明鋰資源的90%，鹵水提鋰是全球85%開采方式，主要分布在玻利維亞、智利、阿根廷、中國及美國。南美的鹽湖鹵水由于品位好、鎂鋰比低，鋰含量高，氣候條件好，因此，適宜商業(yè)化提鋰。但雜質(zhì)多一般提工業(yè)級碳酸鋰，盡管通過工業(yè)級碳酸鋰可以轉(zhuǎn)化成電池級氫氧化鋰，但轉(zhuǎn)化難度與鹵水中元素分離類似，且轉(zhuǎn)化成本較高，而且很難達(dá)到從鋰輝礦提取生產(chǎn)的電池級氫氧化鋰純度，很難滿足下游高端客戶需求。南美的鹽湖鹵水資源集中被雅寶、FMC、SQM和贛鋒鋰業(yè)四公司壟斷。我國目前僅青海地區(qū)鹽湖開展了規(guī)?；徜嚕_采難度大，進(jìn)程緩慢，即使我國幾年后實(shí)現(xiàn)鹵水提鋰大規(guī)?；?，也只能工業(yè)級鋰。西臺吉乃爾、東臺吉乃爾以及察爾汗鹽湖的鋰濃度相對較低，鎂鉀和硫酸根離子含量普遍較高，鹽湖品質(zhì)不理想，提鋰難度較大。

　　我國西藏的扎布耶、結(jié)則茶卡、當(dāng)雄錯(cuò)等鹽湖鋰含量高，鎂鋰比Mg/Li比南美鹽湖更低，是典型的碳酸型優(yōu)質(zhì)鹽湖，鹽湖品質(zhì)較高，但因西藏大多數(shù)鹽湖在海拔4500米以上，全年結(jié)冰期長，工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施差、電力供應(yīng)不足、氣候不適宜、交通運(yùn)輸困難，目前尚未開展規(guī)模化開采利用。世界最大鋰輝礦在澳大利亞，幾乎被天齊鋰業(yè)控股公司泰利森 壟斷。其次贛鋒鋰業(yè)持股43%的澳大利亞RIM公司擁有澳大利亞礦產(chǎn)資源量達(dá)到 7780 萬噸的 1.37％氧化鋰 。我國鋰輝石礦主要在四川甘孜州和阿壩州等地區(qū)，為世界第二大鋰輝礦區(qū)，氧化鋰資源量約250萬噸，采礦權(quán)集中在雅化集團(tuán)、融捷股份、眾和股份。

　　2， 電池級氫氧化鋰生產(chǎn)高度集中

　　目前全球電池級氫氧化鋰產(chǎn)能情況：

　　雅寶：5000 噸氫氧化鋰產(chǎn)能，實(shí)際產(chǎn)量約4000 噸。無明確擴(kuò)產(chǎn)氫氧化鋰計(jì)劃。

　　SQM： 擁有6000 噸氫氧化鋰產(chǎn)能，工業(yè)級為主。無明確擴(kuò)產(chǎn)氫氧化鋰計(jì)劃。

　　FMC ：在美國北卡 擁有約8000 噸的電池級氫氧化鋰產(chǎn)能，今年預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)10%。FMC近期公告計(jì)劃在2017-2019年分三期新增2萬噸氫氧化鋰，將公司氫氧化鋰總產(chǎn)能擴(kuò)至3萬噸/年；公司計(jì)劃2017年中完成一期擴(kuò)產(chǎn)，并在2019年完成全部三期建設(shè)。

　　ORE：2017 年6 月開始建設(shè)商業(yè)工廠，年產(chǎn)1.5-2.5 萬噸氫氧化鋰。

　　天齊鋰業(yè)：目前5000噸氫氧化鋰產(chǎn)能，在澳大利亞新建2.4萬噸電池級氫氧化鋰項(xiàng)目，2018年底完工，2019年投產(chǎn)。（公司表示澳大利亞2.4萬噸是按下游客戶高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，本人推測是按需生產(chǎn)，名花有主）

　　贛鋒鋰業(yè)：目前電池級氫氧化鋰產(chǎn)能1.2萬噸，2016年因?yàn)樵喜蛔?，?shí)際生產(chǎn)7000噸，今年3月開始實(shí)現(xiàn)澳大利亞自產(chǎn)礦保障原料，產(chǎn)能將滿負(fù)荷。2017年底將新增2萬噸電池級氫氧化鋰投產(chǎn)，2018年產(chǎn)能達(dá)到3.2萬噸。（公司互動(dòng)平臺回復(fù)：“公司2萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目是受市場需求的導(dǎo)向應(yīng)運(yùn)而生的。”本人推測2萬產(chǎn)能名花有主）

　　雅化集團(tuán)： 擁有1.6萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能，2016年因?yàn)槎喾N因素實(shí)際生產(chǎn)3000多噸，預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)能利用率大幅提高。

　　眾和股份：擁有5000噸氫氧化鋰產(chǎn)能。

　　3， 因?yàn)榧夹g(shù)、環(huán)保，投資規(guī)模，特別是無原料保障等壁壘，新投資者無法進(jìn)入電池級氫氧化鋰生產(chǎn)行列。

　　三， 根據(jù)上述資料分析判斷

　　1， 2020年前電池級氫氧化鋰將短缺，2018年短缺最嚴(yán)重。

　　2， 最遲今年下半年電池級氫氧化鋰將從目前15萬/噸開始上漲，2018年可能達(dá)到18萬/噸以上，碳酸鋰也將穩(wěn)步上漲。

　　3， 2020-2030年，若我國鹽湖鹵水提鋰提純產(chǎn)業(yè)化技術(shù)沒有實(shí)質(zhì)重大突破，電池級氫氧化鋰供需缺口更大，電池級氫氧化鋰價(jià)格將邁上20萬/噸以上臺階。

　　4，下游電池巨頭或整車生產(chǎn)巨頭為保障電池級氫氧化鋰供應(yīng)，將可能與擁有豐富鋰輝礦+電池級氫氧化鋰資源的公司建立合資公司或戰(zhàn)略合作關(guān)系。

　　四， A股重點(diǎn)相關(guān)標(biāo)的投資分析

　　1， 贛鋒鋰業(yè)： 全球電池級氫氧化鋰生產(chǎn)龍頭，唯一擁有礦提鋰、鹵水提鋰、回收提鋰技術(shù)，并攻克了云母提鋰世界難題。公司2018年電池級氫氧化鋰產(chǎn)能達(dá)3.2萬噸、碳酸鋰產(chǎn)能約4萬噸。16-17年公司還建設(shè)了2條鋰離子電池生產(chǎn)線，并參股動(dòng)力鋰電池的下游企業(yè)長城華冠。 贛鋒鋰業(yè)碳酸鋰儲量接近1000萬噸（澳洲RIM260萬噸+美洲鋰業(yè)200萬噸+國內(nèi)40萬噸+愛爾蘭鋰礦300萬噸 + 阿根廷鋰湖200萬噸）。今年開始鋰原料獲得充足保障。今年預(yù)計(jì)每股凈利潤1.5-2.0元/股，預(yù)計(jì)未來三年凈利潤復(fù)合增長速度60-100%。今年目標(biāo)價(jià)80-100元。

　　2，天齊鋰業(yè)：全球鋰輝礦壟斷者，持有澳大利亞泰利森公司51%股份，公司坐擁全球最優(yōu)質(zhì)鋰礦上游資源，擁有包括泰利森格林布什礦、Salares鹽、日喀則扎布耶、措拉鋰輝石礦四大礦產(chǎn)資源。泰利森格林布什礦（51%股權(quán)）：總資源量12060萬噸，氧化鋰品味2.4%，氧化鋰儲量289萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量724萬噸。供應(yīng)國內(nèi)80、全球32%的精礦需求。Salares鹽湖（泰利森擁有50%股權(quán)+20%期權(quán)）：位于阿根廷、智利和玻利維亞交界的鹽湖群，探礦前景光明。日喀則扎布耶（20%股權(quán)）：日喀則扎布耶鹽湖保有鋰資源量183萬噸，鎂鋰比0.02，是國內(nèi)稟賦最好的鹽湖鋰資源。措拉鋰輝石礦：折合氧化鋰資源量25.57萬噸。目前公司四川射洪基地?fù)碛刑妓徜?10500 噸、 氫氧化鋰 5000 噸、 氯化鋰1500噸、金屬鋰200噸的年產(chǎn)能，江蘇張家港基地碳酸鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能為17000噸/年。 此外公司在澳洲新建2.4 萬噸電池級氫氧化鋰，2018年底投產(chǎn)。2019年所有項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后鋰鹽年產(chǎn)量接近 6 萬噸。預(yù)計(jì)今年每股凈利潤2元，未來三年凈利潤復(fù)合增長50%以上，今年目標(biāo)價(jià)80元。

　　3， 雅化集團(tuán)：擁有電池級氫氧化鋰產(chǎn)能1.6萬噸，控股公司四川國鋰擁有四川阿壩州李家溝鋰輝礦開采權(quán)，礦石資源量4036.17萬噸折合氧化鋰51.22萬噸（126萬噸碳酸鋰當(dāng)量）；國理的觀音橋鋰輝石礦資源量折合0.86萬噸氧化鋰（2.12萬噸碳酸鋰當(dāng)量）。公司持股深圳金奧博2160萬股，占發(fā)行前股本24%，已收回投資成本。金奧博質(zhì)地優(yōu)良，發(fā)行前股本8000萬，實(shí)際控制人父子明景谷、明剛分別為國家民用爆破器材行業(yè)專家委員會委員和國務(wù)院安委會專家咨詢委員會工貿(mào)與民爆專業(yè)委員會專家，中國爆破器材行業(yè)協(xié)會副理事長，金奧博2013、2014、2015凈利潤分別1560萬、3242萬、7618萬，目前IPO證監(jiān)會已受理申請，今年上市概率大，預(yù)計(jì)雅化集團(tuán)該筆三年后投資收益20-30億。雅化集團(tuán)的明爆業(yè)務(wù)國內(nèi)外布局，即趕上一帶一路風(fēng)口，又遇軍民融合機(jī)會，也處低谷復(fù)蘇。該股價(jià)目前僅10元，公司利潤彈性極大，一旦鋰礦開采，公司烏雞變鳳凰，因此，該股極具黑馬像，歷史經(jīng)驗(yàn)大牛股都出自于低價(jià)股。與眾和股份比較，該股近期目標(biāo)價(jià)12元以上，今年目標(biāo)15-20元。預(yù)計(jì)公司未來三年凈利潤復(fù)合增長100%以上。

　　五， 風(fēng)險(xiǎn)因素： 三元技術(shù)路線主流地位被替代；鹵水提鋰提純技術(shù)世界重大突破；新的鋰輝礦重大發(fā)現(xiàn)。