(1)鋰電材料產(chǎn)銷兩旺,新產(chǎn)能逐步釋放,毛利率亦有一定提升;

 

　　(2)并表浩能科技,浩能為優(yōu)質(zhì)的國(guó)產(chǎn)鋰電設(shè)備制造廠商,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁;

 

　　(3)出售湖南雅城全部股權(quán)(由合縱科技購(gòu)買),投資收益大幅增長(zhǎng)。

 

　　鋰電材料持續(xù)高增長(zhǎng),新產(chǎn)能放量增厚業(yè)績(jī) 公司為新晉鋰電材料廠商,現(xiàn)有鈷酸鋰和三元材料合計(jì)月產(chǎn)能約800噸,且基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)。2017年7月子公司英德3000噸/年高端三元產(chǎn)能全部建成,動(dòng)力三元532、622等高端三元材料已經(jīng)取得突破,開始量產(chǎn),未來(lái)公司將繼續(xù)規(guī)劃投建磷酸鐵鋰和高電壓鈷酸鋰產(chǎn)能。 受益于新能源汽車爆發(fā)式增長(zhǎng),我國(guó)正極材料發(fā)展迅猛,市場(chǎng)規(guī)模從2012年的65.71億元快速增長(zhǎng)至2016年的208.6億元,CAGR為33.48%。據(jù)高工鋰電預(yù)測(cè),未來(lái)我國(guó)正極材料市場(chǎng)將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng),到2020年市場(chǎng)規(guī)模有望突破700億元。三元材料能量密度和成本的雙重優(yōu)勢(shì)突出,在正極材料中的市場(chǎng)份額有望不斷提高,成為主流技術(shù)路線。公司三元鋰電材料業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,英德二期正在規(guī)劃建設(shè)中,未來(lái)有望分享行業(yè)增長(zhǎng)紅利實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破。

 

　　鋰電設(shè)備優(yōu)勢(shì)再鞏固,全年業(yè)績(jī)爆發(fā)可期 未來(lái)幾年鋰電企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張與生產(chǎn)線改造將對(duì)鋰電生產(chǎn)設(shè)備和自動(dòng)化生產(chǎn)線形成持續(xù)的需求。根據(jù)我們的測(cè)算,2017-2020年,全球動(dòng)力鋰電設(shè)備投資總額達(dá)到503億、754億、1004億和1361億,CAGR為39%,其中前端設(shè)備投資占比高達(dá)35%。 子公司浩能科技為國(guó)產(chǎn)鋰電生產(chǎn)設(shè)備和薄膜設(shè)備龍頭,優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域在于涂布和輥壓,客戶包括ATL、CATL、三星、力神、億緯鋰能、銀隆等國(guó)內(nèi)外鋰電池龍頭,全年訂單有望達(dá)20億。同時(shí),公司擬收購(gòu)萬(wàn)好萬(wàn)家,加強(qiáng)攪拌設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)。目前萬(wàn)好萬(wàn)家已對(duì)大連松下供貨,核心客戶包括ATL、CATL、力信、力神、珠海銀隆等擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈的電芯廠,潛在訂單空間巨大。2016年萬(wàn)好萬(wàn)家簽訂鋰電設(shè)備訂單1.9億,同比大增727.36%,2017年1-5月,簽訂鋰電設(shè)備訂單3207.29萬(wàn)元,繼續(xù)保持在高位。未來(lái),萬(wàn)好萬(wàn)家被收購(gòu)后,將與浩能科技業(yè)務(wù)形成一定協(xié)同效應(yīng),在積極打通前端設(shè)備一體化的同時(shí)實(shí)現(xiàn)客戶引流,全年業(yè)績(jī)爆發(fā)值得期待。

 

　　鋰電“材料+設(shè)備”布局清晰,主營(yíng)業(yè)務(wù)彰顯超強(qiáng)盈利能力 公司前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.35-1.55億元,其中非經(jīng)常性損益約5000萬(wàn)元(主要由出售湖南雅城全部股權(quán)造成),對(duì)應(yīng)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.85億元-1.05億元,同比大增844% -1067%,彰顯出主營(yíng)業(yè)務(wù)的超強(qiáng)盈利能力。報(bào)告期內(nèi)公司出售湖南雅城全部股權(quán),進(jìn)一步鞏固鋰電材料、設(shè)備的主業(yè)地位。未來(lái)憑借優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)和品牌技術(shù)優(yōu)勢(shì),依托與浩能和萬(wàn)好萬(wàn)家產(chǎn)生的良好協(xié)同效應(yīng),公司有望成為國(guó)內(nèi)鋰電“材料+設(shè)備”龍頭。