事件:
2月15日,公司發(fā)布公告:多氟多與山西宇航汽車及其股東;與山西中道能源及其股東分別就投資并購宇航汽車、中道能源事宜達成《合作意向書》。(1)多氟多擬以貨幣5100萬元收購宇航汽車51%股權(quán),宇航汽車主要業(yè)務(wù)是客車和新能源客車,2015年度營業(yè)收入4,043.27萬元,利潤總額349.14萬元。(2)公司擬通過現(xiàn)金增資的方式取得中道能源51%的股權(quán),中道能源的主要業(yè)務(wù)是動力電池,2015年度營業(yè)收入6,652.65萬元,利潤總額136.14萬元。
投資要點:
乘商并舉,多氟多造車業(yè)務(wù)將再下一城。繼2015年收購紅星汽車進軍造車領(lǐng)域后,2016年多氟多就投資客車制造商宇航汽車達成合作意向,迎來開門紅。公司具備氟化鋰-六氟磷酸鋰-鋰電池-電動車完整的產(chǎn)業(yè)鏈,并自主研發(fā)了BMS、電機、電控一體的新能源汽車動力總成系統(tǒng),成為為數(shù)不多的具備完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的新能源汽車制造企業(yè),牢牢占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高附加值環(huán)節(jié)。如果收購?fù)瓿?公司的造車業(yè)務(wù)將更加堅實,新能源汽車成為公司長期業(yè)績的戰(zhàn)略支點。
居高不下,六氟磷酸鋰維持高位為多氟多提供業(yè)績彈性。六氟磷酸鋰進入新景氣周期,盈利能力大幅上升,公司受益于龍頭地位。2016年最新市場價格維持30-40萬/噸的高位,2016年電解質(zhì)市場供給缺口較大,六氟磷酸鋰維持較高市場價格具備堅實保障,六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)2016年預(yù)計將為公司貢獻4-5億元凈利潤。
盈利預(yù)測與估值:預(yù)計公司15-17年EPS分別為0.56、2.87、3.93元,按35-40倍PE,目標(biāo)價為100-115元,維持“強烈推薦”評級。
催化劑:首批電動乘用車企業(yè)牌照發(fā)放;《汽車燃料消耗量管理辦法》正式出臺;公司獲得大額訂單
風(fēng)險提示:電動車銷量不佳、鋰電池行業(yè)產(chǎn)能擴張導(dǎo)致的激烈競爭