投資要點：
市場回顧：上周，化工板塊上漲1.46%，滬深300指數(shù)上漲0.25%，化工板塊跑贏同期滬深300指數(shù)1.21個百分點。年初至今，化工板塊累計上漲9.76%，滬深300指數(shù)累計下跌12.77%，化工板塊跑贏同期滬深300指數(shù)22.53個百分點。
行業(yè)觀點：鈷鹽價格持續(xù)上漲，三元材料有望重回上升通道，建議關(guān)注當(dāng)升科技（300073）。硫酸鈷是三元前驅(qū)體材料，根據(jù)百川數(shù)據(jù)顯示，目前硫酸鈷市場報價在4.5萬元/噸，較10月上漲6000元/噸左右。前期由于上游碳酸鋰價格從16萬/噸跌至13萬/噸，三元材料價格回落至15萬/噸左右，考慮到新能源補貼政策即將落地，且2016年新能源汽車的政策趨勢是鼓勵長續(xù)航里程車型的推廣，推動動力電池由磷酸鐵鋰電池加速向三元材料轉(zhuǎn)型，從而對于三元材料的市場需求帶動明顯。我們預(yù)計隨著三元材料出貨量好轉(zhuǎn)及原材料價格雙重驅(qū)動，三元材料價格將重回上升通道，推薦當(dāng)升科技（300073）。公司是國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)高鎳三元材料量產(chǎn)的公司，目前擁有高鎳三元正極材料4000噸產(chǎn)能，公司海門二期二階段4000噸新建產(chǎn)能正在加速建設(shè)中，預(yù)計明年10月底投產(chǎn)，屆時公司高鎳三元材料產(chǎn)能達8000噸。
燒堿、PVC等周期品價格持續(xù)上行，關(guān)注濱化股份（601678）、鴻達興業(yè)（002002）。燒堿方面，由于山東魯泰化學(xué)、山東博匯氯堿裝置相繼停車檢修，燒堿供應(yīng)量減少，燒堿價格繼續(xù)上漲，后續(xù)因為山東華泰、金嶺、三岳等均有檢修計劃，燒堿供應(yīng)量將繼續(xù)維持低位。此外，自2016年10月21日起，對天津、河北、河南、山東等20個省落實環(huán)境執(zhí)法監(jiān)管重點工作情況進行督查，將有效縮減燒堿等化工品供應(yīng)量。從需求端來看，燒堿下游氧化鋁行業(yè)需求良好，部分廠商有繼續(xù)擴產(chǎn)能計劃，燒堿價格有望繼續(xù)上漲。我們推薦濱化股份。公司目前擁有28萬噸的環(huán)氧丙烷和60萬噸燒堿,根據(jù)我們的測算，環(huán)氧丙烷價格每上漲1000元/噸，燒堿價格每增長100元/噸，公司的EPS將增厚0.29。PVC方面，推薦鴻達興業(yè)（002002），公司全資子公司中谷礦業(yè)PVC/燒堿綜合項目一期轉(zhuǎn)固投產(chǎn)后，PVC、燒堿的產(chǎn)銷量分別增加30萬噸至60萬噸。公司主要產(chǎn)品PVC市場價格大幅上漲，目前PVC（電石法）市場平均價格在7100元/噸左右（歷史最高價格是2010年的9000元/噸），相對15年底價格低點上漲50%左右。此外，公司擬定增12億元建設(shè)土壤修復(fù)、PVC生態(tài)屋及環(huán)保材料項目，公司預(yù)測這項目完全達產(chǎn)后，合計可貢獻收入30億元，貢獻利潤5.1億元，建議重點關(guān)注。
行業(yè)推薦評級。受益上游鈷鹽價格持續(xù)上漲，同時政策推動動力電，從而對于三元材料的市場需求帶動明顯，三元材料價格有望重回上升通道；化工行業(yè)安全監(jiān)管升級，淘汰落后產(chǎn)能利好行業(yè)發(fā)展，優(yōu)質(zhì)公司值得重點關(guān)注。我們認(rèn)為化工產(chǎn)品受益于上游價格上漲及下游應(yīng)用驅(qū)動，行業(yè)整體盈利能力有望改善，維持行業(yè)“推薦”評級。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策落地不及預(yù)期；同行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；項目進展不及預(yù)期。